후위 거래 전략

선물 시장에서 후진 작업을하는 가장 좋은 방법은 무엇입니까?

후송은 배달 날짜와 멀리 떨어진 선물 계약이 배달 날짜에 가까운 계약보다 저렴한 가격으로 거래되는 시장 조건입니다. "정상적인"미래 곡선은 장기 계약 만료로 상품을 운반하는 비용이 증가하기 때문에 (운송 업체 및 보관 비용을 처리하고 싶지 않기 때문에) 시간이 갈수록 가격이 상승합니다. 후진에서이 곡선은 반전됩니다.

투자자들은 가격 디플레이션이 수평선에 있다는 징후로 선물 후방 진출을 바라본다. 후진은 특정 상품의 단기적인 부족, 특히 석유 나 가스와 같은 "연약한"상품이 있지만 금이나은과 같은 돈 원자재에서 발생할 가능성이 적은 경우에 가장 많이 발생합니다.

선물 곡선을 뒤 바꿀 수있는 상품을 투자자가 어떻게 찾을 수 있습니까? 뉴스를보세요. 후진은 단기간에 극심한 날씨, 전쟁, 자연 재해 및 정치적 사건과 같은 희소성의 두려움으로 이어질 수 있습니다. 사건의 예로는 허리케인으로 석유 생산을 중단하겠다고 위협하거나 천연 가스를 생산하는 국가의 선거에서 투표 수를 분쟁하는 경우가 있습니다.

후진을 겪고있는 미래를 확인하는 한 가지 방법은 근월 계약과 그 이상의 계약 사이의 스프레드를 살펴 보는 것입니다. 선물 계약이 현물 가격보다 낮게 거래된다면 계약 만기시 현물 가격이 결국 현물 가격과 수렴해야하기 때문에 결국 계약이 증가하게됩니다. 역방향으로 간주되는 상품의 투자자 거래 선물 거래가 가장 가능성이 큽니다.

계약 사이의 가격 스프레드를 분석해도 선물 계약과 관련하여 발생할 일을 가장 정확하게 볼 수있는 것은 아니지만 극단적 인 경우 추가 연구를 안내 할 수있는 유용한 정보를 제공 할 수 있습니다. 시장은 신속하게 변할 수 있으며, 투자자가 후진 역을 활용하기 위해 장래의 미래를 차지할 때 시장 상황은 그 위치를 수익성이 떨어지게 만들 수 있습니다.

Contango와 Backwardation.

Contango와 backwardation은 VIX 거래에서 이해해야하는 선물 계약과 관련된 두 가지 개념입니다.

Contango와 backwardation은 VIX ETF가 선물 계약의 일부 조합을 매매하기 때문에 VIX 거래에서 이해해야하는 선물 계약과 관련된 두 가지 개념입니다.

XIV는 VIX 선물 계약의 첫 2 개월간을 단기간에 판매하며 VXX는 처음 두 달 앞당겨 판매하기 때문에 두 가지 모두 contango 및 후진 작업의 영향을받습니다.

Contango는 단순히 시간이 더 멀리있는 선물 계약이 지수의 현재 가격보다 비싸고 역방향으로는 미래의 달이 현재 가격보다 저렴하다는 것을 의미합니다.

VIX 선물에서 전형적인 구성은 더 먼 월간 비용이 더 많이 들고 VIX ETN 투자자에게 긍정적이거나 부정적으로 영향을주는 contango입니다.

위의 차트에서 우리는 9 월에서 12 월까지 역방향 기간을 확인한 다음 VIX 용어 구조의 일반적인 구성 인 contango로 돌아 왔습니다.

역 퇴산 기간 동안 NYSEARCA : VXX는 콘탱고 기간 동안 이점을 얻게 될 것이며, XIV는 내장되어있을 것입니다.

NYSEARCA : VXX의 투자자에게는 ETN이 현재 현물 가격으로 시간이 지남에 따라 더 비싼 계약을 계속 구매하기 때문에 contango가 나쁜 것입니다.

효과적으로 말하면서, NYSEARCA : VXX는 지속적으로 높게 팔리고 낮은 매도세를 보이고 있습니다.

반대편에있는 NASDAQ : XIV는 VIX가 contango에있을 때 더 높은 가격의 계약을 판매하고 만료일에 가까운 가격으로 다시 구입하여 효과적으로 낮은 가격으로 구매하고 매일 높은 가격으로 판매합니다.

contango가 시행되면 전월의 선물 계약이 현물 가격으로 하락하여 NASDAQ : XIV의 가격이 효과적으로 상승하고 NYSEARCA : VXX가 하락하게됩니다.

후진 작업이 시행되면 NYSEARCA : VXX 가격을 지원하고 NASDAQ : XIV 가격을 저해하는 반대의 힘이 작용합니다.

왜 Contango와 Backwardation Matter입니까?

우리가 논의한 것처럼, contango는 VIX 선물 시장의 정상적인 상태입니다. 이어지는 선물 월이 더 비싸다는 것은 S & amp; P 투자자들이 변동성이 감소하고 S & P 500 지수가 오랜 기간 상승 할 것으로 예상한다는 것을 의미합니다.

일부 투자자와 거래자는 contango와 backwardation을 타이밍 지표로 사용하고 TradingGods는 contango와 backwardation을 거래 결정에 반영합니다.

완전하지 않거나 정확하지는 않지만, VIX가 contango 일 때, S & amp; P500은 일반적으로 완고한 구성이며 긴 지분 위치가 성공할 가능성이 더 큽니다. 또한 변동성 거래자의 경우 NASDAQ : XIV와 같은 역 변동성 문제가 가장 적절합니다.

후퇴가 발생하면 대규모의 거래자가 변동성이 증가하고 S & P 500 지수가 하락할 것으로 예상하므로 S & P 500 지수는 하락할 것이고 VIX 거래는 오름세가 될 것입니다.

VIX는 평균 약 20 점인 경향이 있으므로 VIX 가격과 관련하여 시장 상황을 평 균과 비교하여 평가할 수 있습니다. 20 대가 넘는 VIX는 S & amp; P500 지수와 같은 약세장의 변동성이있는 시장을 나타내며, 20 미만은 정상적인 시장 상황을 나타내며 지수가 십대에 편승함에 따라 심지어 만족감을 나타낼 것입니다.

VIX 변동성 제품의 경우 contango는 NASDAQ : XIV의 자동 이득을 창출 할 수 있습니다. 이는 두 번째 달 선물 계약을 단락시키고 앞선 달의 선물 계약을 매일 처리하기 때문입니다. 이것은 NASDAQ : XIV에 대한 자동 꼬리 날개를 제공합니다. S & amp; P 500 또는 VIX 지수도 평일과 동일합니다. NYSEARCA : VXX 거래자는 NYSEARCA와 반대의 효과를 경험합니다. VXX는 두 번째 달의 선물을 구입합니다. 두 번째 달의 선물은 더 비싸고 앞날의 선물을 매일 팔고 있습니다.

그러나 VIX가 S & amp; P 500에 대한 움직임에 따라 크게 위아래로 이동함에 따라 수익을 보장하기 위해 후진 작업이나 콘탱고에 의지 할 수 없습니다.

후진.

'Backwardation'이란 무엇입니까?

Backwardation은 선물 계약의 가격 및 계약 만료 시점과 관련하여 개발 된 이론입니다. 계약이 만료됨에 따라 선물 계약은 계약 만료일보다 더 높은 가격으로 거래됩니다. 이것은 편익 수익률이 지배적 인 무위험 이자율보다 높기 때문에 발생한다고합니다.

깨는 아래로 'Backwardation'

Backwardation과 Contango의 차이.

Backwardation은 contango의 반대입니다. 후퇴와는 반대로, 콘탱고는 상품 또는 근본적인 증권의 선물 가격이 미래의 현물 현물 가격보다 높은 상황입니다. 따라서 contango는 선물 가격이 미래 현물 가격에 수렴하기 위해 시간이 지남에 따라 떨어지고 있음을 나타냅니다. 예를 들어 6 개월 만에 인도되는 서부 텍사스 중질유 (WTI) 원유에 대한 선물 계약이 50 달러에서 거래되고 있고 현물 가격이 배럴당 40 달러에서 거래되고 있다면 시장은 "contango"라고한다. 따라서 WTI 원유 선물 곡선은 상향 경 사진이다.

반면 WTI 원유의 현물 가격은 배럴당 40 달러로 거래되는 반면, 3 개월 후 인도를위한 선물 계약은 배럴당 30 달러로 거래되는 가상화 된 시장을 고려해보십시오. 따라서 결과 선물 곡선은 아래쪽으로 기울어 지거나 반전됩니다.

Backwardation의 이점.

상품 선물 시장에서 후퇴의 주된 원인은 현물 시장에서 상품의 부족이다. 선물 가격이 현물 가격보다 낮기 때문에 선물 가격과 현물 가격이 합쳐지면서 시간이 지남에 따라 선물 가격이 상승하면 상품을 순매수하는 투자자가 이익을 얻습니다. 또한, 후퇴를 경험하는 선물 시장은 차익 거래로 얻고 자하는 투기꾼과 단기 트레이더에게 유익합니다. WTI 원유에 대한 선물 계약이 역기능을 겪고 있다는 이전 예를 고려하십시오. 석유를 소유 한 투기꾼이 배럴당 40 달러에 WTI 원유 배럴을 판매 할 수 있다고 가정 해 보자. 그 후, 투기자는 배럴당 30 달러에 대해 선물 계약을 구입할 수있어 배럴당 10 달러의 "위험 부담없는"이익을 얻는다.

Contango, Backwardation 및 VXX가 있습니다.

이번 주에 우리는 당신이 들어 본 적이없는 세 가지 투자 개념을 논의 할 것입니다. 당신이 그것을 이해한다면 평생 동안 투자 수익을 바꿀 수도 있습니다. 분명히, 그들에 대해 읽을 시간이 될 것입니다.

Contango, Backwardation 및 VXX가 있습니다.

contango의 정의에 대한 대폭적인 필요성이있는 것으로 보인다. 나는 투자자의 약 99 %가 contango 또는 backwardation이 무엇인지 알지 못한다고 생각한다. 이는 정확하게 측정 할 수있는 중요한 개념이며 특정 투자 수단이 더 높거나 낮아질 지 여부에 크게 영향을 미치기 때문에 수치 스럽습니다. contango와 backwardation을 이해하면 수익성있는 투자를 할 가능성이 크게 높아질 수 있습니다.

Contango는 누군가와 대립하는 일종의 이국적인 댄스처럼 들릴 수 있습니다. 아마도 역방향의 정의는 파트너가하는 일이며, 그 반대 일뿐입니다 (실제로는 그렇습니다. 그러나 우리는 조금 앞서 가고 있습니다. 우리는 contango를 아직 정의하지 않았기 때문에).

주식이나 다른 투자 수단이 어떤 방향으로 나아가고 있는지 (미리) 생각하고 있다면, 당신은 무엇을 해야할지 결정하는데있어서 실질적인면을 가지고 있습니다. Contango가 그 이점을 줄 수 있습니다.

그래서 여기에 contango의 정의가 있습니다 - 단순히 미래의 가격이 시간이 지남에 따라 상승하는 것입니다 (두 번째 달은 앞 달보다 비싸고 세 번째 달은 초보다 비쌉니다). 일반적으로 미래에는 당신이 어떤 일이 일어날 것인가에 대해 덜 확신하고, 더 많은 불확실성이있을수록 선물 가격은 높아집니다. 이러한 이유로 contango는 시간의 약 75 ~ 90 %를 차지합니다.

때로는 시장 추락이 발생했거나 그리스가 파탄의 위기에 처해있는 것처럼 보이는 경우 단기 전망은 장기 전망보다 불확실합니다 (사람들은 결국 상황이 안정 될 것으로 예상합니다). 이런 일이 발생하면 후진 현상이 발생합니다. 시간이 지남에 따라 하향 경사 커브가 발생합니다.

그렇다면 가격 곡선의 형태는 무엇이 중요할까요? 그 자체로 의미는 크지 않지만 투자 수단의 건설에 관여 할 때 큰 문제가됩니다.

재무 언론에서 contango가 가장 빈번하게 발생하는시기 중 하나는 VXX에 대한 논의입니다. VXX는 주식과 매우 유사한 ETN (Exchange Traded Note)입니다. IBM과 마찬가지로 공유 할 수 있습니다. 또한 VXX를 기본으로 사용하여 옵션을 구매하거나 판매 할 수 있습니다 (테리의 팁에서 중요한 이유입니다).

VXX는 2009 년 1 월 29 일에 Barclay 's가 창작했으며 2019 년 1 월 30 일에 현금 결제로 마감됩니다 (따라서 우리는 몇 년 동안이 게임을 할 수 있습니다).

VXX는 사람들이 시장 충돌에 대비 한 보호 수단으로 구입하는 자산입니다. 이것은 VIX의 단기 선물, 즉 S & amp; P500에 대한 추적 주식 인 SPY에 대한 옵션의 묵시적인 변동성을 측정하는 소위 "공포 지수"를 기반으로합니다. 시장이 파산하면 보통 VIX VIX의 미래는 더욱 치열 해 VXX의 가격이 상승합니다.

시장 (SPY)이 10 % 하락한 2011 년 8 월에 VXX는 21 달러에서 42 달러로 100 % 상승했습니다. 배후 설정과 VXX는 몇 달 동안 40 달러 이상을 유지했습니다. VXX는 의도 한대로 정확히 수행되었습니다. 전문가들은 VXX에 대한 1 만 달러의 투자로 인해 시장 추락시 10 만 달러의 주식 포트폴리오가 손실되지 않는다고 주장했다. 그것은 그렇게 대중적이지 않습니다. 투자자들은 매월 30 억 달러 상당의 VXX를 주식 또는 뮤추얼 펀드에 대한 다른 투자에 대한 충돌 보호 수단으로 구입합니다.

VXX에 관해서는 작은 나쁜 점 하나만 있습니다. 장기적으로, 그것은 당신이 살 수있는 최악의 주식에 관한 것입니다. 2009 년 1 월에 처음 생성 된 이래로이 그래프를 확인하십시오.

그런 개를 본 적 있니? (어쩌면 당신은 이것들 중 하나 또는 두 가지로 주식을 샀을 지 모르지만, 나는 그것이 얼마나 나쁜지에 상관없이 VXX의 실적에 맞지 않을 것이라고 생각합니다.) 두 번 (2010 년 11 월 9 일과 2012 년 10 월 5 일) 그들은 주식을 적당한 가치로 만들기 위해 1 - 4 역 분할을해야했습니다. 그래프에서 알 수 있듯이 2000 달러에 거래 된 적이 결코 없지만 두 가지 역전 스프라이트가 그렇게 보일 것입니다.

VXX는 VIX 현물 지수 (VIX spot index)에 대한 30 일 선물 계약을 모방하도록 설계되었습니다 (VIX 지수는 직접 거래 할 수 없으므로 단기 선물이 가장 가까운 프록시입니다). 매일 Barclays VXX는 & # 8220; 앞쪽 달 VIX 선물 계약의 그것의 자산의 1/30. 그리고 거의 항상 더 비싼 두 번째 달 계약을 산다. 이것은 contango가 중요하게되는 곳입니다.

많은 사람들이 주식 투자로 해낸 "높은 구매"와 "낮은 판매"에 대한 오래된 이야기이지만 Barclays는 매일 그것을합니다. (그들은 미안하다고 느끼지 않습니다. 그들은 VXX를 파는 것이지 그것을 사지 않고, 그들은 매달 운을 올리고있다).

contango 외에도 VXX는 시간이 지나면 더 낮게 움직일 운명입니다. 첫째, 계측기의 가치가 다른 계측 값의 변화를 기반으로 할 때, 수학적 결함이 항상 발생합니다. VIX가 20이고 10 % 증가하면 2로 증가하고 추적 계기 (VXX)는 같은 방향으로 그 비율만큼 움직일 것입니다. 다음 날 VIX가 10 % 하락하면 2.20 (22 %의 10 %) 하락합니다. 2 일 기간이 끝나면 VXX는 시작 지점보다 $ 0.20 더 낮아질 것입니다.

주식 투자 가치의 50 %를 잃는 경우에도 마찬가지입니다. 주식은 돈을 돌려받을 수 있도록 100 % 상승해야합니다. VIX의 변화를 기반으로 VXX의 가치를 매일 조정하면서 VXX의 가치는 수학적 조정 메커니즘으로 인해 매일 작은 금액만큼 낮아집니다.

장기적으로 VXX가 낮아지는 세 번째 이유는 Barclay의 요금이 ETN을 유지하기 위해 매년 0.89 % 수수료가 발생한다는 것입니다.

요약하면, VXX가 구축되는 방식뿐만 아니라 contango의 주된 조건으로 인해 매월 지속적으로 다운 될 운명입니다. 곧, 우리는이 현상에서 번성 할 수있는 옵션 전략을 논의 할 것입니다.

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